新浪科技讯 北京时间4月8日上午消息，美国投资银行PiperJaffray今天发布研究报告，将携程(Nasdaq:CTRP)股票评级从“中性”(Neutral)上调至“增持”(Overweight)，目标价也从54美元上调至90美元。

以下为报告概要：

我们认为携程股价无法体现长期盈利能力及其在中国旅行市场的地位，因此上调携程股票评级至“增持”，并将其目标股价从54美元上调至90美元。虽然要精确判断该公司的利润率何时上涨非常困难，但我们认为长期投资者应当持有该股，原因是该公司展开了恰当的投资，成功地扩大了中国旅行市场的份额。中国旅行市场的长期增长前景仍然向好，2015年的在线旅行普及率将会加速。随着目前的客户获取和产品扩张周期趋缓，未来12至36个月的利润率将会增加。

利润率可能已经触底，长期扩张可能正在启动。之所以将该股评级从“中性”上调至“增持”，是因为我们认为携程将成功抓住中国旅行市场的份额，并将在未来几年实现利润率扩张。由于利润率没有触底迹象，所以我们对该股始终持观望态度。虽然该股已经较2014年第四季度的低点上涨约50%（标准普尔500同期上涨约5%），但我们相信，利润率扩张带来的长期盈利能力可能并未体现在目前的估值中。我们对短期利润率扩张没有太大信心，这一“增持”评级针对的是长期（12至36个月）。

在线旅行社2014年下半年的大举投资将加快行业普及速度。虽然投资者的重点都放在了激进的营销策略上，认为此举对中国在线旅行社的利润率产生了影响，但很明显，2014年第四季度的这场大举投资将加速在线旅行的普及，而不仅仅是争夺既有用户。我们相信，之前的很多预期都比较保守，原因是并未充分考虑新用户的增加。我们在该报告中详细列出了对市场扩张的预期。我们相信，中国的在线旅行市场今后5年将保持23%的复合年增长率，在线旅行社的增速还将更快。

长期估值有吸引力。展望2017年及以后的趋势，我们认为，尽管该股最近上涨，但其持有价值仍然很高。我们预计携程2017年的每股收益为2.69美元，采用33倍的市盈率计算出90美元的目标价。即使按照33倍的市盈率计算，该股的PEG(市盈率相对盈利增长比率)仍然仅为0.5倍。我们相信，得益于杠杆效益，其长期利润增长将超过营收增长。(书聿)