新浪科技讯 北京时间3月19日上午消息，摩根大通今天发布研究报告，维持腾讯股票“增持”(Overweight)评级，并将其目标股价从160港元下调至158港元。

以下为报告概要：

尽管腾讯管理层并未分享太多有关其战略发展和2015年移动广告计划的信息，但我们对腾讯的长期观点并未改变：移动广告很快将成为下一个中长期利润增长引擎。该股短期内可能盘整，直到移动广告商业化前景明确为止。由于中国移动社交广告市场具备结构化增长前景且腾讯在该领域占据独特地位，我们建议投资者逢低建仓。

——2015年上半年，微信优质广告位的商业化可能只是试探性的；预计今后几个季度将会给出更有说服力的数据。尽管微信朋友圈广告在2015年1月初的发布早于预期，但这一优质广告的商业化目前仍处于试探性阶段。只有10个品牌广告主受邀在第一季度小范围投放广告。我们认为，还有更多广告等待投放。管理层表示广告主的反馈非常积极，而商业化的供给方面仍将严格限制。

——消费者导向的业务仍然继续受益于移动转型。按照移动游戏的净营收计算，增值服务营收(约占总营收的82%)同比增长36%，主要受到移动游戏商业化的推动。除去移动游戏后，其他增值服务营收同比增长18%，PC游戏营收同比增长19%。我们发现，腾讯的玩家正在从《地下城与勇士》等MMO游戏向《英雄联盟》等ACG游戏转移。这种转变会实现长期的可持续营收增长，但却会牺牲短期的商业化能力。我们认为这对PC游戏业务的发展有利。

——目标价从160港元下调至158港元，原因是我们下调了数字内容投资利润率而且认为微信公众号广告处在孵化阶段。目标价测算基础包括：2016年每股收益6港元，2016至2018年non-GAAP每股收益复合年增长率22.9%，PEG(市盈率相对盈利增长比率)为1.15倍。我们的目标股价对应2016年的市盈率为26倍。(书聿)