新浪科技讯 北京时间2月12日下午消息，太平洋皇冠证券今天发布研究报告，维持对百度(Nasdaq:BIDU)股票的“跑赢大盘”评级，并将目标股价从275美元下调至260美元。

以下为报告全文：

第四季度业绩和第一季度业绩展望低于我们的预期

百度第四季度营收为22.6亿美元，符合我们的预期。每股收益为1.48美元，低于我们预计的1.68美元。这主要是由于高于预期的销售、管理及行政费用。这一费用的增长是由于与在线支付、团购、地图和外卖服务相关的推广支出。第一季度营收展望的中间点为20.5亿美元，低于我们预计的21.2亿美元。这是由于业务向商业化程度较低的移动渠道的转移超出预期，以及中国农历新年的时间较晚。我们认为，由于第一季度中国农历新年过后，业务的可预见性降低，百度目前对业绩的展望趋于保守。

2015年利润率展望暗示利润率压力不会很大

百度管理层谈到了关键的成本项目，例如销售、管理及行政费用、流量获得成本、内容成本和研发成本，并表示相对于2014年，2015年利润率面临的压力不会很大。我们认为这是一个积极的信号，即百度正继续走出高支出周期，这意味着利润率压力的减小。以往，百度对成本的展望相对保守。我们预计，百度2015年的运营利润率较2014年将下降260个基本点，同时还有可能会更好。

下调目标股价，但我们仍将买入百度股票

由于竞争地位的提升，我们仍将买入百度股票。我们下调业绩预期和目标股价，但百度有可能会取得比预期更好的业绩。我们新的目标股价为260美元，以2016年每股收益预期9.27美元计算，这相当于2016年前瞻市盈率28倍。(张帆)